Las posibilidades de Hryvnia. A medida que el tipo de cambio cambió durante dos años de guerra y eso salvó al mercado de divisas del colapso
Hace dos años, el curso interbancario estaba en 28. 32 Hryvnias por dólar. Es decir, en dos años, la moneda nacional fue devaluada en un 36,3%. Focus exploró cómo el tipo de cambio de Hryvnia ha cambiado durante dos años de guerra y qué factores lo afectan ahora. El documento más importante aprobado por el Banco Nacional a tiempo, los expertos llaman a la Resolución No. 18 del 24 de febrero de 2022 "Sobre el trabajo del sistema bancario durante la introducción de la ley marcial".
Le recordaremos, en este documento de la NBU: las decisiones oportunas del Banco Nacional ayudaron a prevenir el retiro masivo de las cuentas, y también detuvieron el pánico, que podría surgir en el mercado de divisas e inevitablemente conduciría a una caída catastrófica de Hryvnia. Gracias a la Resolución No. 188, que más tarde, el Banco Nacional se complementó y cambiaron repetidamente, se evitaron las consecuencias de la crisis.
"En cualquier situación de crisis (y una guerra a gran escala ni siquiera es una crisis, pero un" estado de supervivencia ") la economía está a bordo, y la demanda de moneda aumenta a veces. Y cualquier restricción solo lo estimula. Solo oportuno pero también estratégicamente importante.
Establecer el tipo de cambio oficial, revisar la tasa de descuento (aumentarla hasta un 25%), la introducción de restricciones monetarias en el mercado de efectivo, las restricciones a las transferencias de divisas y el pago de las obligaciones de moneda empresarial se han vuelto necesarias y los pasos forzados , que, por un lado, detuvo la caída de Hryvnia (digamos, la detuvo), y por el otro, retuvo la mayor parte de la moneda existente en Ucrania dentro del país ", explicó en el comentario del enfoque Taras Lesovy, Jefe del Departamento del Tesoro Globe Bank.
Durante mucho tiempo, los cálculos en el banco interbancario se mantuvieron a la tasa fija de la NBU: del 24 de febrero de 2022 al 21 de julio de 2022, el curso fue de 29. 25 UAH. por un dólar, y desde el 21 de julio de 2022 - 36. 6 UAH por dólar. "El nuevo nivel, por supuesto, se convertirá en un ancla para la economía y le otorgará estabilidad en condiciones de incertidumbre.
La continuación de las políticas de curso fijo permitirá que el Banco Nacional mantenga el control sobre las condiciones de la guerra dinámica", dijo el jefe de la cabeza del NBU Kirill Shevchenko. En el mercado de divisas de Ucrania, existía un tipo de cambio fijo hasta octubre de 2023, hasta que el Banco Nacional introdujo el régimen de un curso flexible en la Resolución No. 121 del 2 de octubre de 2023.
"La fijación prolongada del tipo de cambio conduciría a la acumulación de riesgos para la economía y el sistema financiero. Dada la incertidumbre sin precedentes al comienzo de una guerra a gran escala, la introducción de dicho régimen lo convirtió en la experiencia ucraniana, también Como muchos otros países, es óptimo solo en un período de tiempo limitado.
Con el tiempo, pierde su efectividad, conduce a la acumulación de riesgos de divisas, un aumento de los desequilibrios micro y macroeconómicos. Todo esto puede debilitar la economía y el sistema financiero ahora y ahora a complican la restauración de la actividad comercial en la etapa de reconstrucción de Ucrania ", informó en la NBU.
Importante para estabilizar el mercado de efectivo fue la decisión de ampliar la compra de la moneda que no es de control por parte de la población con la colocación de depósitos "para el evento principal del mercado de divisas, por supuesto, el rechazo de un tipo de cambio fijo a favor de la flexibilidad administrada régimen. No fue una panacea en el mercado.
Entiendo que muchos ucranianos son mucho más cómodos para vivir en un modo de curso fijo, aunque nunca ha estado en un mercado de efectivo. La estabilización del mercado de efectivo fue la decisión de expandirse La compra de moneda no monetaria por parte de la población con la colocación en el depósito y el lanzamiento de la compra directa en línea de la moneda por parte de los ucranianos en el mercado no mono.
Estas decisiones limitaron significativamente las fluctuaciones en el segmento de efectivo "," los departamentos de Anna fueron importantes Para el tipo de cambio. Operaciones del Tesoro Unex Bank. El régimen de "flexibilidad administrada" devolvió la formación de cursos gratuitos al interbancario y, de hecho, en la política de cursos reorientan el mercado de efectivo al mercado interbancario, dicen los expertos.
"Además, el mercado se preparó gradualmente para la abolición del curso fijo, y el regulador aprobó el vector adicional para el" acercamiento "de los cursos de efectivo no en efectivo", dijo Taras Lesovy.
Él cree que entre las decisiones importantes para las decisiones del mercado de divisas, también la introducción de "depósitos de conversión", lo que debilitó significativamente la presión de la demanda (los ciudadanos que tenían la intención de comprar moneda, tuvieron la oportunidad de comprarla a una tasa fija, pero con colocación obligatoria en depósitos de 3 meses).
El experto dice que el próximo paso importante es el permiso para realizar pagos comerciales sobre las responsabilidades de crédito (todavía se espera esta decisión).
La capacidad del mercado de divisas para trabajar con mayor autonomía y no depender tanto de las intervenciones de la NBU, una de las requisitas previas para la liberalización de la moneda, Sergei Kucherryvy, director del Departamento de Control de Liquidez y Valores Kredobank cree que los factores más importantes Eso influyó en el Hryvnia durante dos años. Hubo asistencia financiera internacional y acciones de la NBU para estabilizar y fluctuaciones suaves en el mercado de divisas.
En particular, el experto señaló: en general, el Banco Nacional en 2024 prepara un debilitamiento de las restricciones en el mercado de divisas, que recientemente fue declarado por el presidente de la NBU, Andriy Pishny. Sin embargo, dice, para una mayor liberalización, las condiciones previas son importantes. "De hecho, la capacidad del mercado de divisas para trabajar con una mayor autonomía, no tanto dependiendo de las intervenciones de NBU.
Esta es la primera condición para aumentar el potencial de exportación, debilitan la presión de la importación en una balanza comercial. Por otro lado, mucho depende de la recepción de la asistencia financiera a Ucrania de los socios occidentales. Fueron estos fondos en el último año y medio los que ayudaron a mantener el curso relativamente estable e incluso a aumentar las reservas de oro y divisas ", dijo Anna Zolotko.
Recientemente, el Hryvnia no se ha fortalecido, aunque cualquier situación impredecible en el mercado de divisas en febrero de 2024 y no se ha registrado. Según Sergei Kucherryav, en febrero uno de los factores de aumentar el curso fue reducir la recepción de la asistencia de los socios y el comportamiento más pragmático de la NBU en el contexto de reducir la propuesta de los exportadores.
Los expertos señalaron que las primeras dos décadas de febrero se convirtieron en uno de los períodos menos activos para el Verkhovna RADA desde el comienzo de la guerra, la licitación diaria promedio cayó a $ 110 millones, que es de $ 40-50 millones menos de lo normal. "La demanda ha disminuido significativamente y la oferta, en particular por los productores agrícolas, que se está preparando para la siembra, aumentó al contrario.
Por lo tanto, el volumen de intervenciones de NBU, por ejemplo, durante la segunda semana de febrero, cayó a un mínimo - un mínimo - $ 201 millones. En algunos días, las intervenciones monetarias de NBU fueron solo del 25-30% de la licitación total. Además, el regulador incluso tuvo que ingresar al mercado con la compra de un exceso de moneda situacional ”, dijo Anna Zolotko.
Si la situación de seguridad mejora, también puede esperar debilitar la demanda de moneda por parte de la población para marzo, los pronósticos del tipo de cambio son muy cuidadosos. Según Sergiy Kuchervyav, en marzo, la moneda influirá en la cantidad de asistencia financiera de los países asociados, la venta de moneda por parte de los exportadores, que están limitados por problemas logísticos y el comportamiento del regulador.
Y según Anna Zolotko, a fines de febrero y a principios de marzo, es necesario revivir el suministro de divisas, especialmente por los productores agrícolas que necesitan liquidez gratuita de Hryvnia para la siembra. "Si la situación de seguridad mejora, también podemos esperar debilitar la demanda de divisas por parte de la población.
Al mismo tiempo, debe esperar aumentar la demanda de divisas de los importadores, aunque este factor también depende en gran medida de la evaluación general de la situación por parte de la sociedad. , ya que es más presiona sobre la demanda del consumidor ”, dijo el experto. Uno de los factores más importantes para influir en el curso es la asistencia macrofinancial que Ucrania recibe de Occidente.