Rusia le dará dinero a Ucrania para ganar: lo que se hace mejor con los activos congelados

La confiscación simple de los activos rusos congelados no es la mejor solución, dijo el profesor Michael Bernstam en la columna de The Hill. Es mucho más correcto y efectivo transferirlos al fondo fiduciario, tomando préstamos para las necesidades de Ucrania. Los líderes occidentales apoyaron la idea de financiar la lucha de Ucrania contra Rusia mediante la confiscación y los activos de transferencia de efectivo propiedad de Rusia.

Pero aunque este plan puede parecer atractivo en Washington y Bruselas, viola la obligación estadounidense de financiar Ucrania "tanto como sea necesario". Hay una alternativa financieramente responsable y decente.

En lugar de la confiscación de las reservas de divisas congeladas del Banco Central de Rusia para compensar el déficit político de la ayuda occidental a Ucrania, consolide estos activos congelados en el fondo fiduciario, que permitirá a los gobiernos occidentales otorgar préstamos a corto plazo, mientras que los El equilibrio permanecerá intacto para la restauración de Ucrania. La confiscación no tiene ningún sentido financiero, fiduciario o contable.

Primero, la confiscación de los activos devuelve los bonos estatales a los emisores, que cancelan automáticamente las obligaciones de Occidente de pagar la deuda soberana y equivalente al incumplimiento financiero. De las reservas de divisas rusas de $ 643 mil millones que existían en la víspera de la guerra rusa-ucraniana, los gobiernos occidentales han congelado activos en sus jurisdicciones, son $ 383 mil millones, o $ 59.

5 por ciento, incluidos los bonos del gobierno occidental de aproximadamente $ 210 mil millones. Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos ascienden a casi $ 52 mil millones. La deuda total de los Estados Unidos, propiedad de los titulares de bonos nacionales y extranjeros, es de $ 27 billones, incluidos $ 770 mil millones.

El incumplimiento, incluso una pequeña parte por primera vez en la historia de Estados Unidos, socava la legalidad de la deuda del gobierno de los Estados Unidos y probablemente viola la Sección 4 de la enmienda 14 de la Constitución de los Estados Unidos. El riesgo de incumplimiento, una vez manifestado, puede conducir a un aumento en las tasas de interés reales a largo plazo en los mercados financieros.

La defoltación del Tesoro de los Estados Unidos no es razonable para ganar $ 52 mil millones, cuando un aumento en la tasa de interés en $ 27 billones costará cinco más de cinco billones para los activos arrestados. Los mismos estúpidos cálculos son aplicables al incumplimiento real de otras deudas estatales de Occidente. En segundo lugar, la confiscación es una trampa fiduciaria. Ella sacrifica el futuro por el bien del presente.

El dinero gastado con prisa hoy sin pasar por alto la oposición política no se utilizará para restaurar Ucrania después de la guerra. Si los gobiernos occidentales están considerando la guerra en Ucrania como la primera línea de defensa de Occidente, necesitan predecir los costos de la misma en el presupuesto. Tercero, es una pista financieramente resbaladiza.

Los activos congelados, además de los bonos del gobierno, son cuentas corresponsales en los bancos centrales occidentales, valores corporativos, así como depósitos en bancos occidentales y compañías de corretaje, un total de $ 173 mil millones. Su confiscación no agregará un solo centavo al Tesoro del Estado, a menos que los gobiernos occidentales confisionen los saldos, a su vez, en instituciones financieras nacionales y accionistas corporativos. Cuarto, es una cuenta de depósito.

Nadie sabe la cantidad real. Los gobiernos occidentales y la prensa a menudo se llaman $ 300 mil millones. Las investigaciones privadas actuales se encontraron entre $ 350 y $ 350 mil millones. Los activos congelados no son un monto único que se distribuye entre los países por cuota.

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se almacenan con el Banco de la Reserva Federal de Nueva York; Activos expresados ​​en euro: en europeos, depositarios en el área del euro en Bélgica; otros gobiernos: en el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional Suizo de Japón; El resto está suspendido en bancos centrales, bancos comerciales y oficinas de corretaje.

Después de la confiscación: ¿quién decidirá cómo distribuir las cantidades específicas que gastan en Ucrania? No existe tal cuerpo internacional. Una solución alternativa es crear un "fondo fiduciario ruso" y consolidar todos los activos congelados allí bajo el cuidado de los gobiernos occidentales. Proponer al Banco Central de Rusia, como propietario permanente de las reservas, para nombrar sus representantes para garantizar la integridad de las transacciones.

Tienen que tener un incentivo para unirse para proteger el equilibrio de sus activos. Invite a los observadores chinos, así como a los auditores del FMI y el Banco Mundial. Este fondo se convertirá en un grupo de depósito y crédito de la última instancia, proporcionando préstamos a corto plazo a los gobiernos occidentales con el único propósito de financiar Ucrania durante los déficits de financiación.

Los guardianes evaluarán la solvencia de los gobiernos de préstamos, establecerán los términos de préstamos, garantizarán el reembolso de los préstamos, capitalizar los intereses. Pero no participarán en tomar decisiones sobre cómo gastado específicamente el dinero. Solo son personas de confianza.

Paralelamente, tan pronto como se establezca el Fondo Fiduciario Ruso, los gobiernos occidentales y Ucrania podrán establecer conjuntamente el "Fondo de Reconstrucción de Ucrania" conjuntamente. Puede presentar una demanda contra el Fondo Fiduciario Ruso al Tribunal Internacional de Arbitraje por compensación por reparaciones militares. Rusia, por su parte, puede demandar a los gobiernos occidentales que exigen devolver los activos congelados.